【正文】 做好并購保密工作 首先，要控制參與并購項目人員，降低泄密事件發(fā)生的 概率。 其次，要完善保密機制，建立分級的并購信息獲取機制 ，保證并購核心機密掌握在少數(shù)關鍵管理、決策人員手中。 最后，要與并購參與各方訂立保密協(xié)議，明確保密的法 律責任，從法律角度防范泄密風險。,公司并購法律風險的防范,聘請高水平中介機構 并購是一項專業(yè)化要求很高的行為，并購方由于信息、人 員、專業(yè)知識等方面的局限，很難獨自完成并購，需要聘請 法律顧問、財務顧問(投行)、評估師等專業(yè)機構。這些中介 機構在并購中對法律風險的防范起著重要作用。 嚴密安排并購協(xié)議條款 并購協(xié)議是并購交易的法律表現(xiàn)，嚴密的并購協(xié)議條款是 主動防范各類已知和未知法律風險的重要保障。一般而言， 在并購協(xié)議中采用通用條款和特殊條款來保護并購交易安全 （1）一般條款,公司并購法律風險的防范,陳述與保證條款 這類條款要求并購方和目標公司對其任何并購相關事項 均作出真實而詳細的陳述，并明確虛假陳述將承擔的法律后 果。 就目標公司而言，其應如實陳述和保證的內容包括公司 的組織機構、法律地位、資產負債狀況、對外擔保、或有負 債、合同關系、勞資關系及保險、環(huán)保等情況；就并購公司 而言，應如實陳述和保證的內容有：公司的組織機構、權利 有無沖突、并購動機、經營管理能力和資金實力、財務狀況 和信譽、有無改善目標公司治理結構和促進目標公司持續(xù)發(fā) 展的能力。,公司并購法律風險的防范,維持現(xiàn)狀條款 當并購協(xié)議簽訂至協(xié)議履行交割前，并購雙方尤其是目 標公司須維持目標公司現(xiàn)狀，不得修改章程，分派股利和紅 利，并不得將其股份出售、轉移、抵押處置。在交割日前， 并購方對目標公司仍有審慎調查的權利。 風險分擔條款 并購雙方就并購交易進行的談判事實上就是雙方為規(guī)避 風險或將風險責任轉移給對方或讓對方分擔的過程。就陳述 和保證的內容而言，雙方通常以“就本方所知”作為陳述和保 證的前提條件。就并購公司而言，最為擔心的就是目標公司 的或有債務。因此，并購公司可在協(xié)議中訂立“或有債務在 交割時由目標公司自行負擔”的條款，以及“交割后發(fā)現(xiàn)的或 有債務如目標公司未曾如實陳述，無論是否為故意過失，均 由目標公司負擔”的條款。,公司并購法律風險的防范,索賠條款 當一方發(fā)現(xiàn)另一方有不實陳述或違約時，有權向對方索賠， 這就是索賠條款。就索賠期間，目標公司往往希望以短為宜 ，并購公司則希望越長越好，索賠期間甚至因陳述和保證的 內容不同和發(fā)現(xiàn)的難度不同而長短不一。為防止出現(xiàn)無法落 實索賠的情況，并購公司可設置提存條款，即將并購價款存 放在第三方，以供索賠之用。 （2）并購后公司治理特殊條款安排 企業(yè)并購完成后，整合成為主題，而規(guī)范的公司治理則是防 范、規(guī)避法律風險的源頭保障。因此，在并購協(xié)議中就需要,對并購后公司治理問題作出安排。 首先，要明確并購后建立規(guī)范的股東大會、董事會、監(jiān)事 會和經營層的治理結構，形成層級分明、制衡有效、運轉協(xié) 調、執(zhí)行有力的權力、決策、執(zhí)行、監(jiān)督體系。 其次，要明確并購后建立科學、嚴密、完善的制度體系， 包括公司章程、股東大會(董事會、監(jiān)事會、經營層)議事規(guī) 則、投資、擔保、借貸制度、信息報告制度等。 最后，要明確有關特殊事項的決策權限，如重大投資、擔 保、資產處置等的股東大會三分之二表決權通過的特別決議 投票權等。,企業(yè)并購案例之 阿里巴巴收購雅虎中國,并購雙方簡介 并購背景和動因 并購過程 并購后現(xiàn)狀,雅虎： 雅虎公司是一家全球性的互聯(lián)網通訊、商貿及媒體公司。其網絡每月為全球超過一億八千萬用戶提供多元化的網上服務。 雅虎是全球第一家提供互聯(lián)網導航服務的網站，不論在瀏覽量、網上廣告、家庭或商業(yè)用戶接觸面上，雅虎都居于領導地位，也是最為人熟悉及最有價值的互聯(lián)網品牌之一，在全球消費者品牌排名中位居第 38 位。 雅虎還在網站上提供各種商務及企業(yè)服務，以幫助客戶提高生產力及網絡使用率，其中包括廣受歡迎的為企業(yè)提供定制化網站解決方案的雅虎企業(yè)內部網；影音播放、商店網站存儲和管理；以及其他網站工具及服務等。 雅虎在全球共有 24 個網站，其總部設在美國加州圣克拉克市，在歐洲、亞太區(qū)、拉丁美洲、加拿大及美國均設有辦事處。,二、并購原因,雅虎： 雅虎中國當時已經進入了一個很嚴重的瓶頸期，競爭日益加劇，在本地化的道路上步履艱難，因此作為投資一方的軟銀公司本著投資回報最大化的考慮，自然希望能夠將其優(yōu)化整合。從雅虎的角度出發(fā)，把自己處理不了的中國業(yè)務盤出去，正好有利于集中精力在其他市場競爭。 阿里巴巴： 阿里巴巴本身在國內的B2B領域是無可非議的老大，在業(yè)務上與雅虎無大沖突，同時雅虎強大的搜索功能與國際背景還將對阿里巴巴的發(fā)展大有益處，并且可以進一步融資，因此進行內部處理也就顯得合情合理了。 國際背景： 百度在美國上市，股票表現(xiàn)搶眼之極，中國概念在納股再度成為助推力，而阿里巴巴作為中國下一個極具潛力的網絡企業(yè)，不應忽略，在合并案中，雅虎只是以業(yè)務并入和現(xiàn)金入股的方式進入,對于阿里巴巴上市和國際化戰(zhàn)略有重要作用。,并購動因,一般而言，企業(yè)并購的動因主要有三方面：一是為了獲 得更高的投資回報；二是實現(xiàn)企業(yè)特定的發(fā)展戰(zhàn)略；三是分 散企業(yè)的經營風險。就阿里巴巴而言，我們認為，其收購雅 虎中國的動因有兩方面。 第一，站在集團戰(zhàn)略發(fā)展角度，構建一個綜合性的網絡 大國，使其在國內網絡市場上處于領先地位。 收購雅虎中國后，阿里巴巴的業(yè)務范圍將拓展到除了無 線、游戲外的所有互聯(lián)網領域。在中國互聯(lián)網市場上，阿里 巴巴的B2B、C2C已經成為市場領導者，即時通訊工具有雅虎 通和淘寶網，搜索是第2名，這時，擠進四大門戶的行列也 非難事；同時，以阿里巴巴積累的商務用戶為基礎，加上淘 寶網用戶群和雅虎中國以白領為主的受眾群，若要發(fā)展廣告 業(yè)務，其競爭力已與很多門戶網站不相上下；另外，有了流 量基礎，定位可以不再局限于電子商務。,第二，以綜合性的互聯(lián)網集團形態(tài)出現(xiàn)，走一條有核心技術的