企業(yè)財(cái)務(wù)管理的新使命-文庫(kù)吧
2025-02-22 23:11 本頁(yè)面
【正文】 股東財(cái)富。 世界一流的公司認(rèn)識(shí)到，財(cái)務(wù)職能是企業(yè)變革的焦點(diǎn)，能夠促進(jìn)重大事件的發(fā)生。 ?業(yè)績(jī)管理 ?財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 ?財(cái)務(wù)運(yùn)作 ?成本規(guī)劃與預(yù)算 ?融資、稅收和資金管理 ?投資管理 財(cái)務(wù)價(jià)值鏈 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 投資管理 融資、稅收和資金 成本規(guī)劃和預(yù)算 ?我們正走向何方？ ?我們投資于何處？ ?在稅收和資金上有何意義 財(cái)務(wù)處理 業(yè)績(jī)管理 ?我們的利潤(rùn)是怎樣產(chǎn)生的 ?資源是否得到合理的配置 ?交易處理的會(huì)計(jì)信息是否足以支持決策 ?是否有恰當(dāng)?shù)挠?jì)量指標(biāo) 戰(zhàn)略管理 運(yùn)營(yíng)管理 ? 企業(yè)制度 公司與公司治理 業(yè)主制 合伙制 有限責(zé)任公司 股份公 司 ?完全的控制權(quán)和支配權(quán) ?業(yè)主對(duì)企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任 ?法人地位 ?無(wú)限生命 ?投資者的有限責(zé)任 ?股份的可轉(zhuǎn)讓性 ?公司治理問(wèn)題 管理者 股東 股份制公司的缺陷 所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán) 分離的代理成本問(wèn)題 運(yùn)作成本很高 公司治理是一套完整的流程和機(jī)制，確保公司管理層對(duì)其決策負(fù)責(zé)，使公司達(dá)到有效的資源配置。 公司治理要解決的三個(gè)問(wèn)題： 第一，在所有權(quán)和控制權(quán)分離情況下，解決經(jīng)營(yíng)者和股東之間的委托 代理問(wèn)題，從而保證股東利益最大化。 第二，在股權(quán)分散的條件下，如何協(xié)調(diào)所有者的關(guān)系。 第三，在股東追求利益最大化的情況下，協(xié)調(diào)利益相關(guān)者之間關(guān)系的問(wèn)題 ?公司治理結(jié)構(gòu) 股東大會(huì) 董事會(huì) 管理層 第一次分權(quán) 第二次分權(quán) 問(wèn)責(zé) 問(wèn)責(zé) 監(jiān)事會(huì) 最高的權(quán)利機(jī)構(gòu) 最高的決策機(jī)構(gòu) 執(zhí)行機(jī)構(gòu) 財(cái)務(wù)分析工具 ?比較分析法 （ 1）資金來(lái)源 （ 2）投資構(gòu)成 （ 3）利潤(rùn)的結(jié)構(gòu)比例 結(jié)構(gòu)百分比法 （ 1）年度變動(dòng)分析 （ 2）指數(shù)趨勢(shì)序列分析 比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析 比較分析法 ? 因素替代法 （ 1）銷售利潤(rùn)率 （ 2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 3）權(quán)益乘數(shù) ROE （ 1）銷售利潤(rùn)率 （ 2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ROA 比較分析法 ?財(cái)務(wù)比率分析法 （ 1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （ 5）存貨周轉(zhuǎn)率 營(yíng)運(yùn)效率分析 （ 1）資產(chǎn)負(fù)債率 （ 2）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) （ 3）利息保障倍數(shù) （ 4）固定支出保障倍數(shù) 長(zhǎng)期償債能力 （ 1）流動(dòng)比率 （ 2）速動(dòng)比率 （ 3）現(xiàn)金比率 （ 4）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比 （ 1）銷售毛利率 （ 2）銷售凈利率 （ 3）總資產(chǎn)報(bào)酬率 （ 4）凈資產(chǎn)報(bào)酬率 盈利能力分析 短期償債能力 償債能力分析 比較分析法 中央銀行：日常流動(dòng)性管理 現(xiàn)金率（銀行隔夜拆借利率） 貨幣市場(chǎng)上的其他短期利率 短期國(guó)債與即將到期的中長(zhǎng)期國(guó)債收益率 商業(yè)票據(jù)的收益率 銀行首要 /基準(zhǔn) /參考貸款利率 銀行存款利率，公司債券利率 消費(fèi)信貸與抵押貸款利率 利率調(diào)整從短期到長(zhǎng)期的傳導(dǎo)過(guò)程 金融工具 ?貨幣政策 貨幣政策傳導(dǎo) 資金供給者 ?盈余單位 資金需求者 ?赤字單位 借款者 ?家庭 ?公司 ?政府 ?外部世界 金融市場(chǎng) 放款者 ?家庭 ?公司 ?政府 ? 外部世界 購(gòu)買金融工具 發(fā)行金融工具 提供資金 接受資金 o回報(bào)或收益 o風(fēng)險(xiǎn)性 o流動(dòng)性 o現(xiàn)金流的時(shí)間模式 ? 金融工具的分類 包括短期的、可交易的、流動(dòng)的、低風(fēng)險(xiǎn)的證券，期限為 1年以內(nèi) 。 ? 短期國(guó)庫(kù)券 ? 大額存單 ? 商業(yè)票據(jù) ? 銀行承兌匯票 ? 歐洲美圓 ? 回購(gòu)與反回購(gòu) ? 貨幣市場(chǎng)共同基金 ? 長(zhǎng)期固定收益證券 ? 股權(quán)證券 ? 衍生的金融工具 金融工具的期限長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較大，為解決長(zhǎng)期投資性資金供求需要。 貨幣互換的實(shí)例： 公司有一筆日元貸款，金額為 10億日元，期限為 7年，利率為固定利率 %，付息日為每年 6月 20日和 12月 20日。 96年 12月 20日提款， 2023年 12月 20日到期歸還。公司提款后，將日元 買成美元，用于采購(gòu)生產(chǎn)設(shè)備。產(chǎn)品出口得到的收入是美元收入，而沒(méi)有日元收入。 銀行 A 公司 銀行 B 日元貸款 日元貸款 等值的美元 日元利息 美元利息 日元利息 日元貸款 到期日美元本金 互換：甲公司以 %的固定利率進(jìn)行借款，而乙公司以 Libor+%的浮動(dòng)利率借款。銀行會(huì)安排一筆互換，使乙公司支付給銀行的固定利率為 %，甲公司支付給銀行%的利率。 互換后 ,甲公司支付的利率 =%+%%= % 互換后 ,乙公司支付的利率 =Libor+%+%(Libor+%)=% 固定利率 變動(dòng)利率 甲公司 % Libor+% 乙公司 % Libor+% 甲乙公司的借款成本 例 2如：有甲乙兩個(gè)公司 ， 兩個(gè)公司的借款成本如下： % 銀行的收益 = %+ % 銀行的付出 = %+ Libor+% 凈頭寸 =%+ %（ %+ Libor+%） =0 甲公司得到的好處 = % （ Libor+%） = % 乙公司的好處 =% %=% 甲公司 乙公司 銀行 Libor+% % % % Libor+% 公司戰(zhàn)略與財(cái)務(wù) 總資本 稅后的利息支出普通股股東的凈收益 ??RO IC 總資本普通股股東
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