【正文】 一、財務(wù)比率分析方法綜述 幾點(diǎn)說明 ? 一個或多個比率的機(jī)械性計算并不能自動生成對復(fù)雜的現(xiàn)代公司的洞察。 ? 比率可以想象為 偵探小說中的線索。 ? 一個或多個比率可能會產(chǎn)生誤導(dǎo)，但當(dāng) 結(jié)合一個公司的管理知識及經(jīng)濟(jì)環(huán)境 時， 比率分析可以講述一個發(fā)人深省的故事。 ? 一個比率沒有唯一正確的值， 好壞完全取決于對公司的深刻分析。 一、財務(wù)比率分析方法綜述 比較的類型 內(nèi)部比較 外部比較 財務(wù)比率： 涉及兩個會計數(shù)據(jù)指數(shù)，常由一個數(shù)據(jù)除以另一個數(shù)據(jù)得到。 外部比較和行業(yè)比率的來源 舉例 : 羅伯特 .莫里斯聯(lián)會 鄧白氏機(jī)構(gòu) 《工商業(yè)財務(wù)比率年鑒》 這種方法是將一個公司的比率與相似情況的公司的比率或同期的行業(yè)的平均水平相比。 為了增加可比性， 來自不同公司的財務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該標(biāo)準(zhǔn)化。蘋果不能和桔子相比較。 二、流動性分析 含義：反映公司償還到期債務(wù)的能力 流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比較 ? 相對數(shù)指標(biāo) ?流動比率 =流動資產(chǎn)247。流動負(fù)債 ?速動比率 =速動資產(chǎn)247。流動負(fù)債 ? 絕對數(shù)指標(biāo) ?凈營運(yùn)資本 =流動資產(chǎn) — 流動負(fù)債 ?（ Net Working Capital） 表示公司在營業(yè)循環(huán)中的投資。 流動比率 —含義 流動比率 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 對于 BW公司 19x3年 12月 31日的流動比率是： 反映一個公司用短期資產(chǎn)來償還短期債務(wù)的能力。 資產(chǎn)負(fù)債表比率 流動比率 $1,195 $500 = 對比 BW 行業(yè)平均水平 年份 19X3 19X2 19X1 流動比率 此比率高于行業(yè)平均水平 . —含義 酸性測試比率 （速動比率） （流動資產(chǎn) 存貨） 流動負(fù)債 對于 BW公司， 19X3年 12月 31日的速動比率是 ： 它表示公司用變現(xiàn)能力最 強(qiáng)的資產(chǎn)償還 流動負(fù)債的能力 . 資產(chǎn)負(fù)債表比率 速動比率 $1,195 $696 $500 = 對比 BW 行業(yè)平均水平 年份 19X3 19X2 19X1 酸性測試比率 此比率小于行業(yè)平均水平 . 流動性分析總結(jié) 強(qiáng)流動比率和弱速動比率表明存貨帳戶存在潛在危機(jī). 表明此行業(yè)有相對較高的存貨水平 . 比率 BW 行業(yè)水平 流動比率 速動比率 流動比率 趨勢分析比較 19X1 19X2 19X3分析年度比率數(shù)值BWIndustry流動比率趨勢分析 速動比率 趨勢分析比較 速動比率趨勢分析19X1 19X2 19X3Analysis YearRatio ValueBWIndustry 二、流動性分析 流動性資產(chǎn)本身的變現(xiàn)性 ? 應(yīng)收帳款的變現(xiàn)性 ? 存貨變現(xiàn)性 注：此處的比率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率選擇 與凈銷售收入比較 存貨選擇與銷貨成本比較，因銷售收入 中存在存貨所沒有的毛利 31應(yīng)收帳款變現(xiàn)性 —周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（假設(shè)銷售收入全部是賒銷收入） 年銷售凈額 應(yīng)收帳款 BW公司 19X3年年末 此比率為： 反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公 司收帳的業(yè)績 . 損益表 / 資產(chǎn)負(fù)債表比率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 $2,211 $394 = 平均數(shù) 31應(yīng)收帳款變現(xiàn)性 周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 一年中的天數(shù) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 BW公司 19X3年年末 此比率為： 表明從取得應(yīng)收帳款權(quán)利到收回款項的平均天數(shù) . 損益表 / 資產(chǎn)負(fù)債表比率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 365 = 65 days 31應(yīng)收帳款變現(xiàn)性 分析 BW 行業(yè)水平 年份 19X3 19X2 19X1 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) BW 相對于行業(yè)水平來說縮短了收帳天數(shù) . 32 存貨變現(xiàn)性 存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 銷售成本 存貨 BW公司 19X3年年末 存貨周轉(zhuǎn)率為： 表明公司 存貨管理的有效程度 .并不直接說明其變現(xiàn)能力 。因為企業(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通過賒銷方式完成的 損益表 / 資產(chǎn)負(fù)債表比率 存貨周轉(zhuǎn)率 $1,599 $696 = 3 2存貨變現(xiàn)性 周轉(zhuǎn)率分析 BW 行業(yè)水平 年度 19X3 19X2 19X1 存貨周轉(zhuǎn)率 BW 公司存貨周轉(zhuǎn)率很差 . 32 存貨變現(xiàn)性 周轉(zhuǎn)率分析 Trend Analysis of Inventory Turnover Ratio19X1 19X2 19X3Analysis YearRatio ValueBWIndustry 二、流動性分析 影響變現(xiàn)能力的其他因素 ? 能增加變現(xiàn)能力的因素 ?可動用的銀行貸款指標(biāo) ?準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn) ?償債能力的聲譽(yù) ? 能減弱變現(xiàn)能力的因素 ?未做記錄的或有負(fù)債 ?擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債 三、資產(chǎn)是否獲得了足夠收 益 收益指標(biāo)的選擇 ? 必須是正常的營業(yè)收益 ? 為了比較不同債務(wù)比率公司的資產(chǎn)盈利能力采用息前稅前利潤 具體指標(biāo) ? 資產(chǎn)收益率（ ROA） =EBIT247?？傎Y產(chǎn) ? 資產(chǎn)收益率 =營業(yè)利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ?營業(yè)利潤率 =EBIT247。 銷售收入 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入247?？傎Y產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈額 總資產(chǎn) BW公司 19X3年年末的 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為： 表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的效率 . 損益表 / 資產(chǎn)負(fù)債表比率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 $2,211 $2,169 = 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 BW 行業(yè)水平 年末 19X3 19X2 19X1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 BW 公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低 . 這個比率為什么被認(rèn)為較低 ? 四、公司是如何融資的，有多大風(fēng)險 資產(chǎn)與負(fù)債的比較 — 公司融資狀況分析 ? 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額 ? 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額247。股東權(quán)益 ? 有形凈值債務(wù)率 =負(fù)債總額247。（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值） 1 1資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo) 資產(chǎn)負(fù)債率 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 BW公司 19X3年年末資產(chǎn)負(fù)債率為： 表明公司債務(wù)融資占 總資產(chǎn)的百分比 . 資產(chǎn)負(fù)債表比率 財務(wù)杠桿比率 $1,030 $2,169 = .47 1 1資產(chǎn)負(fù)債率 分析 BW 行業(yè)水平 .47 .47 .47 .47 .45 .47 年份 19X3 19X2 19X1 資產(chǎn)負(fù)債率 BW 公司債務(wù)使用與行業(yè)水平持平 . 1 2產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債總額 股東權(quán)益 BW公司 19X3年 12月 31日的債務(wù)股本比率為 反映公司通過債務(wù) 籌資的比率 . 資產(chǎn)負(fù)債表比率 產(chǎn)權(quán)比率 $1,030 $1,139 = .90 1 2產(chǎn)權(quán)比率 分析 BW 行業(yè)水平 .90 .90 .88 .90 .81 .89 年份 19X3 19X2 19X1 產(chǎn)權(quán)比率 BW 公司債務(wù)使用水平與行業(yè)持平 . 四、公司是如何融資的，有多大財務(wù)風(fēng)險 公司營業(yè)利潤與應(yīng)償還的債務(wù)比較 — 融資風(fēng)險的分析 ? 已獲利息倍數(shù) =EBIT247。 利息支出 ? 償債倍數(shù) =EBIT 247。｛ 利息 +〔 本金 /（ 1TAX）〕｝ 注：①兩個指標(biāo)都很重要。 ②足