第十五章股利與購(gòu)回股票-文庫(kù)吧
2025-07-17 13:30 本頁(yè)面
【正文】 ht 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 股票股利與股票分割 (Stock dividends and stock splits) ?在美國(guó) ,股票股利是指配股比率在 20%或25%以下者 ,而股票分割常是指 1股拆成 2股 (即 1股配 1股 ),或 2股拆成 3股 (即 1股配 ). ?股票股利是股利分配 ,股東必需納入所得申報(bào) 。而股票分割則不需納入所得申報(bào) . ?股票股利常見(jiàn)於臺(tái)灣 ,而股票分割常見(jiàn)於美國(guó) .臺(tái)灣沒(méi)有股票分割的制度 . 15 9 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 股票分割與合併 (Stock splits and Reverse stock splits) ?股票分割常發(fā)生於股票多頭時(shí)期 .因?yàn)楣蓛r(jià)上漲 ,單價(jià)頗高 ,一般散戶(hù)投資人買(mǎi)不起,所以美國(guó)上市公司常利用股票分割的方式 ,將單價(jià)降低到一般散戶(hù)都買(mǎi)得起的水平 .(Brigham and Houston(2022)認(rèn)為美國(guó)股市目前理想的價(jià)位在 US$20到 80之間 ). 15 10 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. ?反過(guò)來(lái)講 ,美國(guó)公司有時(shí)後也會(huì)將股票合併 ,例如 3股併成 1股 ,股票單價(jià)就可以調(diào)高,避免因?yàn)榈蛢r(jià)而給外界不良的印象 ,以為公司經(jīng)營(yíng)有問(wèn)題 .這稱(chēng)為 Reverse stock splits. ?在臺(tái)灣 ,公司無(wú)法合併股票 ,但是累積虧損嚴(yán)重的公司可以透過(guò)減資再增資的方式 ,提高股票淨(jìng)值 ,甚至於股價(jià)也可以會(huì)回復(fù)正常 . 15 11 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 公司三大重要政策的交互影響 ?我們?cè)谇懊嬲鹿?jié)曾經(jīng)提及 :公司的三大重要政 (決 )策就是 : , ,與 ?公司三大重要政策的交互影響是傳統(tǒng)的公司理財(cái) (Corporate finance)研究重要的議題之一 ! 15 12 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 三大重要政策的交互影響 ?為什麼公司要不斷的投資 ?因?yàn)楣就顿Y在有利的 (NPV大於零 )計(jì)畫(huà)案 ,可以增加公司股東權(quán)益的價(jià)值 .(MM(1961)) ?公司要能不斷的投資就必須要有足夠的資金來(lái)源 :內(nèi)部融資與外部融資 . ?內(nèi)部融資牽涉到股利政策 ,因?yàn)樗c投資政策競(jìng)爭(zhēng)有限的資金 ! ?外部融資牽涉到舉債與現(xiàn)金增資 ! 15 13 Copyright 169。 2022 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 股利政策與投資政策競(jìng)爭(zhēng)有限資金 ?所以只要有有利的投資機(jī)會(huì) ,公司就應(yīng)該進(jìn)行投資 . ?如果公司舉債能力佳 ,它可以舉債來(lái)投資 ,然後將盈餘發(fā)放給股東 .股利政策就不會(huì)影響投資政策 . ?如果公司舉債能力不佳 ,它可以把全部?jī)?nèi)部保留盈餘
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