【正文】 的成功率低，失業(yè)率上升，金融債務(wù)的償還能力下降，金融風(fēng)險(xiǎn)加劇，不利于金融主體的運(yùn)營(yíng)。綜觀英美等國(guó)際金融中心的形成發(fā)展史，金融中心發(fā)源地內(nèi)在經(jīng)濟(jì)與金融實(shí)力的膨脹，是金融中心形成和發(fā)展的必要條件。以倫敦國(guó)際金融中心為例，其產(chǎn)生即為經(jīng)濟(jì)發(fā)展所導(dǎo)致的金融供給變化的結(jié)果。由此可以得出，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是金融集聚的重要影響因素之一，無(wú)論是何種模式的金融產(chǎn)業(yè)集聚，都需要與之相匹配的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)作為其發(fā)展的依托?；谝陨侠碚摚疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：假設(shè)3：經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與金融集聚有極強(qiáng)的正相關(guān)性。（4）對(duì)外開(kāi)放對(duì)外開(kāi)放是影響金融集聚的重要變量之一。對(duì)外開(kāi)放程度越高，所需的金融服務(wù)水平也越高。Simon （2004）認(rèn)為，高層次的金融企業(yè)總是會(huì)定位在一個(gè)國(guó)際城市的信息腹地，在那里，信息以更低的成本被獲得和驗(yàn)證。同時(shí)，金融部門(mén)的集聚也反映和增強(qiáng)了實(shí)際部門(mén)的集聚。為了分享高層次的生產(chǎn)者服務(wù)并實(shí)現(xiàn)城市化經(jīng)濟(jì)，企業(yè)也總是傾向于集聚；而金融機(jī)構(gòu)也往往集聚在他們主要客戶(hù)的總公司附近，為他們提供更好的服務(wù)?？鐕?guó)公司總部作為金融業(yè)的微觀行為主體，趨向于將機(jī)構(gòu)定位于全球的城市中，在全球的電信網(wǎng)絡(luò)中，跨國(guó)公司的子公司和附屬公司都可以被有效率的控制和協(xié)調(diào)。而跨國(guó)公司總部的總是選擇具有競(jìng)爭(zhēng)力的區(qū)位，其影響因素包括充足的運(yùn)輸和通訊基礎(chǔ)設(shè)施，高品質(zhì)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)如法律，會(huì)計(jì)和金融服務(wù)；豐富的社會(huì)和文化設(shè)施以及根植于法律的良好制度（Dicken，1998）。因此，跨國(guó)公司總部和高端金融服務(wù)是密不可分的集中在相同的關(guān)鍵地點(diǎn)?；谝陨侠碚?，本文提出如下假設(shè)：假設(shè)4：對(duì)外開(kāi)放與金融集聚有顯著地正相關(guān)性。（5）人力資本人力資本是影響金融集聚發(fā)展的重要因素。與物質(zhì)資本和自然資源相比，人力資本是“軟生產(chǎn)要素”。高水平人力資本是提高現(xiàn)代金融競(jìng)爭(zhēng)力的基本要素。理論上，人力資本水平越高，金融產(chǎn)品的供給能力越強(qiáng)，金融產(chǎn)業(yè)集聚程度越高。金融業(yè)吸收高學(xué)歷的人才比其他行業(yè)或地區(qū)要多，高級(jí)金融專(zhuān)業(yè)人才的匯聚是吸引金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐的基礎(chǔ)，更是區(qū)域金融市場(chǎng)繁榮、金融產(chǎn)品創(chuàng)新活躍的根本支撐?；谝陨侠碚摲治?，本文提出如下假設(shè)：假設(shè)5：人力資本對(duì)金融集聚有顯著地促進(jìn)作用。（1）因變量的選擇反映金融集聚程度的方法有很多，近年來(lái)，國(guó)際上對(duì)產(chǎn)業(yè)集聚程度的衡量指標(biāo)不斷優(yōu)化，目前主要有六種指標(biāo)：區(qū)位熵系數(shù)()、空間基尼系數(shù)()、指數(shù)、赫芬達(dá)指數(shù)()、指數(shù)和產(chǎn)業(yè)地理集中指數(shù)(指數(shù))。區(qū)位熵是衡量產(chǎn)業(yè)專(zhuān)業(yè)化的重要指標(biāo)，它能夠充分比較區(qū)域生產(chǎn)水平與全國(guó)平均生產(chǎn)水平，確定該地區(qū)產(chǎn)業(yè)集中狀況在全國(guó)所處的位置。為比較各地區(qū)金融集聚程度，本文選擇區(qū)位熵系數(shù)（），利用從業(yè)人員數(shù)測(cè)算我國(guó)金融服務(wù)業(yè)的區(qū)域集聚程度。計(jì)算公式如下： （1）其中，指區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)，指區(qū)域內(nèi)的總就業(yè)人數(shù)，指國(guó)家或省份內(nèi)產(chǎn)業(yè)的總就業(yè)人數(shù)，指國(guó)家或省份內(nèi)的總就業(yè)人數(shù)。它是指一個(gè)特定區(qū)域中某產(chǎn)業(yè)占有份額與整個(gè)經(jīng)濟(jì)中該產(chǎn)業(yè)占有份額相比的值。區(qū)位熵的系數(shù)越大，該區(qū)域的金融集聚程度越高。一般認(rèn)為，如果大于1，意味著某產(chǎn)業(yè)在區(qū)域比較重要； (Martin and Sunley，2003；Malmbeg and Maskell，2002)來(lái)判斷產(chǎn)業(yè)聚集。根據(jù)區(qū)位熵的計(jì)算公式，本文對(duì)我國(guó)28個(gè)省域20022007年的金融集聚程度進(jìn)行了測(cè)算（結(jié)果見(jiàn)附表1）。（2）解釋變量的選擇本研究將金融集聚的影響因素分為核心變量和控制變量?jī)山M。第1組變量是核心變量，即區(qū)域創(chuàng)新。專(zhuān)利數(shù)量是區(qū)域創(chuàng)新能力的重要標(biāo)志，是一個(gè)衡量知識(shí)吸收和技術(shù)進(jìn)步比較理想的變量。理論上，區(qū)域創(chuàng)新水平越高的省份，金融產(chǎn)品的供給能力也會(huì)越強(qiáng)，從而進(jìn)一步促進(jìn)金融集聚。這里用各省份三種專(zhuān)利的授權(quán)量與全國(guó)三種專(zhuān)利的授權(quán)量的比值來(lái)反映各省的區(qū)域創(chuàng)新水平，用I來(lái)表示。第2組變量是控制變量，主要包括影響各地區(qū)金融集聚資源稟賦差異的變量，目的是用來(lái)控制其他可能導(dǎo)致金融集聚差異的因素。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)：用來(lái)反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的指標(biāo)有很多，如地區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、人均GDP、政府財(cái)政收入等?？紤]到政府在金融發(fā)展中的作用，以及財(cái)政與金融的緊密聯(lián)系，本文使用各地區(qū)政府財(cái)政收入總額占GDP的比重來(lái)反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)，用GOV來(lái)表示。對(duì)外開(kāi)放：考慮到各地區(qū)外國(guó)直接投資與當(dāng)?shù)亟鹑诘木o密聯(lián)系，我們?cè)O(shè)置了外國(guó)直接投資額占GDP的比值來(lái)綜合反映各地區(qū)對(duì)外開(kāi)放程度，用OPEN表示。人力資本：采用人均受教育年限來(lái)衡量人力資本水平。本文主要考慮從業(yè)人員（1564歲的人口）的受教育年限，該數(shù)據(jù)基本能表達(dá)社會(huì)人口受教育水平的大部分內(nèi)涵。根據(jù)人口普查的規(guī)定：文盲計(jì)為0年，小學(xué)文化計(jì)為6年，初中文化計(jì)為6年，初中文化計(jì)為9年，高中文化計(jì)為12年，大學(xué)及大專(zhuān)以上計(jì)為16年。小學(xué)文化從小學(xué)一年級(jí)到小學(xué)畢業(yè)均計(jì)為6年，其余類(lèi)推。因此，人口平均受教育年限可以用1564歲人口受教育年數(shù)的總和（即：6小學(xué)文化人數(shù)+9初中文化人數(shù)+12高中文化人數(shù)+16大學(xué)及大專(zhuān)以上人數(shù)）除以1564歲人口數(shù)來(lái)計(jì)算，以此生成人均受教育年限來(lái)反映一個(gè)地區(qū)的人力資本水平，用PEO來(lái)表示。根據(jù)以上理論假說(shuō)及變量的選擇，本文的線性模型形式設(shè)定如下： （2）式中，為回歸參數(shù)，為1，2，，28個(gè)省域，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。被解釋變量FIN是利用區(qū)位熵系數(shù)衡量的我國(guó)28個(gè)省域的金融集聚程度；I變量表示區(qū)域創(chuàng)新，是本文所設(shè)定模型中的核心解釋變量；在控制變量中，GOV變量表示政府的財(cái)政收入占GDP的比重，OPEN變量表示對(duì)外開(kāi)放，PEO變量表示人力資本。本文所用樣本包括中國(guó)28個(gè)省、自治區(qū)、直轄市（以下簡(jiǎn)稱(chēng)省域），其中，重慶市合并到四川省內(nèi)計(jì)算，西藏、海南、香港、澳門(mén)特別行政區(qū)和臺(tái)灣省除外。金融集聚度和各解釋變量的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)主要來(lái)源于20032008年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，其中20042007的外商直接投資額由于缺失，本文通過(guò)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)模型為： 其中，為當(dāng)期外商直接投資額，為外商直接投資滯后項(xiàng)，C為常數(shù)項(xiàng)，t為時(shí)間。得到。三、空間計(jì)量方法模型空間經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型主要解決回歸模型中復(fù)雜的空間相互作用與空間依存性結(jié)構(gòu)問(wèn)題（Anselin，1988）。長(zhǎng)期以來(lái)，在主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中，空間事物無(wú)關(guān)聯(lián)及均質(zhì)性假定的局限，以及普遍使用忽視空間效應(yīng)的普通最小二乘法 (OLS)進(jìn)行模型估計(jì)，使得在實(shí)際應(yīng)用中往往存在模型的設(shè)定偏差問(wèn)題，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)學(xué)研究得出的各種結(jié)果和推論不夠完整、科學(xué)，缺乏應(yīng)有的解釋力(吳玉鳴，2007)。空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué) (Anselin，1988)理論認(rèn)為一個(gè)地區(qū)空間單元上的某種經(jīng)濟(jì)地理現(xiàn)象或某一屬性值與鄰近地區(qū)空間單元上同一現(xiàn)象或?qū)傩灾凳窍嚓P(guān)的。幾乎所有的空間數(shù)據(jù)都具有空間依賴(lài)性或空間自相關(guān)性的特征，空間依賴(lài)的存在打破了大多數(shù)經(jīng)典統(tǒng)計(jì)和計(jì)量分析中相互獨(dú)立的基本假設(shè)。也就是說(shuō)，各區(qū)域之間的數(shù)據(jù)存在與時(shí)間序列相關(guān)、相對(duì)應(yīng)的空間相關(guān)。根據(jù)空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法原理，金融集聚影響因素空間計(jì)量分析的思路如下：首先采用空間統(tǒng)計(jì)分析Moran指數(shù)法檢驗(yàn)因變量（金融集聚）是否存在空間自相關(guān)性；如果存在空間自相關(guān)性，則以空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論方法為基礎(chǔ)，建立空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，進(jìn)行金融集聚影響因素的空間計(jì)量估計(jì)和檢驗(yàn)。檢驗(yàn)金融集聚現(xiàn)象的空間相關(guān)性存在與否，實(shí)際應(yīng)用研究中常常使用空間自相關(guān)指數(shù)Moran’I，其計(jì)算公式如下所示： （3）其中，表示第地區(qū)的觀測(cè)值(在本文為金融集聚度c)；n為地區(qū)總數(shù)(本文為28)；為二進(jìn)制的鄰接空間權(quán)值矩陣，表示其中的任一元素，采用鄰接標(biāo)準(zhǔn)或距離標(biāo)準(zhǔn)，其目的是定義空間對(duì)象的相互鄰接關(guān)系，便于把地理信息系統(tǒng)(GIS)數(shù)據(jù)庫(kù)中的有關(guān)屬性放到所研究的地理空間上來(lái)對(duì)比。一般鄰接標(biāo)準(zhǔn)的為： 習(xí)慣上，令的所有對(duì)角線元素=0。Mroan’s I指數(shù)可看作各地區(qū)觀測(cè)值的乘積和，其取值范圍在1到1之間，若各地區(qū)間經(jīng)濟(jì)行為為空間正相關(guān)，其數(shù)值應(yīng)當(dāng)較大；負(fù)相關(guān)則較小。具體到金融產(chǎn)業(yè)集聚的空間依賴(lài)性問(wèn)題上，當(dāng)目標(biāo)區(qū)域數(shù)據(jù)在空間區(qū)位上相似的同時(shí)也有相似的屬性值時(shí)，空間模式整體上就顯示出正的空間自相關(guān)性；而當(dāng)在空間上鄰接的目標(biāo)區(qū)域數(shù)據(jù)不同尋常地具有不相似的屬性值時(shí)，就呈現(xiàn)為負(fù)的空間自相關(guān)性；零空間自相關(guān)性出現(xiàn)在當(dāng)屬性值的分布與區(qū)位數(shù)據(jù)的分布相互獨(dú)立時(shí)。根據(jù)Mroan’s I指數(shù)的計(jì)算結(jié)果，可采用正態(tài)分布假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)n個(gè)區(qū)域是否存在空間自相關(guān)關(guān)系，其標(biāo)準(zhǔn)化形式為： （4） 根據(jù)空間數(shù)據(jù)的分布可以計(jì)算正態(tài)分布Moran’I指數(shù)的期望值及方差： （5