《new債券市場》ppt課件-文庫吧
2024-12-24 15:59 本頁面
【正文】 通常是以發(fā)行條件進行分類的，所以，確定發(fā)行條件的同時也就確定了所發(fā)行債券的種類。 債券的發(fā)行者在發(fā)行前必須按照規(guī)定向債券管理部門提出申報書；政府債券的發(fā)行則須經(jīng)過國家預算審查批準機關 (如國會 )的批準。發(fā)行者在申報書中所申明的各項條款和規(guī)定 ,就是債券的發(fā)行條件其主要內容有：擬發(fā)行債券數(shù)量、發(fā)行價格、償還期限、票面利率、利息支付方式、有無擔保等等。債券的發(fā)行條件決定著債券的收益性、流動性和安全性，直接影響著發(fā)行者籌資成本的高低和投資者投資收益的多寡。對投資者來說，最為重要的發(fā)行條件是債券的票面利率、償還期限和發(fā)行價格因為它們決定著債券的投資價值 ,所以被稱為債券發(fā)行的三大基本條件而對發(fā)行者來說 ,除上述條件外，債券的發(fā)行數(shù)量也是比較重要的，因為它直接影響籌資規(guī)模。如果發(fā)行數(shù)量過多，就會造成銷售困難，甚至影響發(fā)行者的信譽以及日后債券的轉讓價格。 第二節(jié) 債券市場的運行 （三）債券發(fā)行條件 對不同債券發(fā)行主體的要求： ? 國債、金融債：資信好，違約風險低，限制較少 ? 企業(yè)發(fā)行債券的約束： ? 無擔保，發(fā)行總額不得超過總資產減去總負債及無形資產余額的 1/2 ? 有擔保，發(fā)行總額不得超過總資產減去總負債及無形資產余額（有形凈資產） ? 曾經(jīng)有債券違約行為企業(yè)，不得發(fā)行無擔保公司債；違約行為仍存續(xù)，則不得發(fā)行公司債 ? 發(fā)行人有足夠的償債能力，并制定具體的償債措施。 第二節(jié) 債券市場的運行 （ 四）債券發(fā)行方式 按照發(fā)行對象分：公募和私募（對選定的投資機構或內部員工，多采用直接發(fā)行方式） 公募債券采取間接銷售的具體方式又可分為三種：①代銷。發(fā)行者和承銷者簽訂協(xié)議，由承銷者代為向社會銷售債券。承銷者按規(guī)定的發(fā)行條件盡力推銷，如果在約定期限內未能按照原定發(fā)行數(shù)額全部銷售出去，債券剩余部分可退還給發(fā)行者，承銷者不承擔發(fā)行風險。采用代銷方式發(fā)行債券，手續(xù)費一般較低。②余額包銷。承銷者按照規(guī)定的發(fā)行數(shù)額和發(fā)行條件，代為向社會推銷債券，在約定期限內推銷債券如果有剩余，須由承銷者負責認購。采用這種方式銷售債券 ,承銷者承擔部分發(fā)行風險 ,能夠保證發(fā)行者籌資計劃的實現(xiàn)，但承銷費用高于代銷費用。③全額包銷。首先由承銷者按照約定條件將債券全部承購下來，并且立即向發(fā)行者支付全部債券價款，然后再由承銷者向投資者分次推銷。采用全額包銷方式銷售債券，承銷者承擔了全部發(fā)行風險，可以保證發(fā)行者及時籌集到所需要的資金，因而包銷費用也較余額包銷費用為高。 按是否有中介參與分：直接發(fā)行和間接發(fā)行 直接發(fā)行：直接募集、出售發(fā)行 間接發(fā)行：承銷包銷、招標發(fā)行 第二節(jié) 債券市場的運行 （ 五）債券的信用評級 信用評級公司按照債券償還能力的大小對其信用質量進行級別評定。 ? 投資者投資決策重要依據(jù) ? 影響發(fā)行人發(fā)行成本高低 ? 國家財政發(fā)行的國庫券和國家銀行發(fā)行的金融債券，由于有政府的保證，因此不參加債券信用評級。地方政府或非國家銀行金融機構發(fā)行的某些有價證券，則有必要進行評級。 ? 見參考資料：債券評級報告 第二節(jié) 債券市場的運行 （ 五）債券的信用評級 國際權威評級機構 目前國際上公認的最具權威性的信用評級機構，主要有美國標準 普爾公司和穆迪投資服務公司。上述兩家公司負責評級的債券很廣泛，包括地方政府債券、公司債券、外國債券等，由于它們占有詳盡的資料，采用先進科學的分析技術，又有豐富的實踐經(jīng)驗和大量專門人才，因此它們所做出的信用評級具有很高的權威性。標準 普爾公司信用等級標準從高到低可劃分為： AAA級、AA級、 A級、 BBB級、 BB級、 B級、 CCC級、 CC級 C級和 D級。穆迪投資服務公司信用等級標準從高到低可劃分為： Aaa級， Aa級、 A級、 Baa級、 Ba級B級 Caa級、 Ca級、 C級和 D級。兩家機構信用等級劃分大同小異。前四個級別債券信譽高，風險小，是“投資級債券”；第五級開始的債券信譽低，是“投機級債
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