【正文】 ? 全球金融的趨勢是從分業(yè)向混業(yè)的發(fā)展，而鑒于各國金融監(jiān)管水平的參差不齊，選擇一種合理的過渡形式成為必須 ? 采用金融控股公司的方式可以將各金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營牌照與其股權(quán)分離，實(shí)現(xiàn) “ 分業(yè)經(jīng)營，股權(quán)集中 ” ，可以適應(yīng)分業(yè)與混業(yè)兩種監(jiān)管模式。如，在分業(yè)體制下，金融控股公司是 在一個(gè)法人金融集團(tuán)公司內(nèi)設(shè)多個(gè)法人子公司，統(tǒng)一被控制在一個(gè)母公司之下，但彼此之間實(shí)行完全的分業(yè)經(jīng)營，完全的分業(yè)管理。 這是實(shí)現(xiàn)從分業(yè)向混業(yè)平滑過渡的靈活選擇 ? 在分業(yè)經(jīng)營的制度框架下，通過金融控股公司這一組織形式，既能發(fā)揮金融企業(yè)集團(tuán)綜合經(jīng)營的優(yōu)勢，又能在不同金融業(yè)務(wù)之間形成良好的 “ 防火墻 ” ，從而有效地控制風(fēng)險(xiǎn) ? 采用金融控股公司這一組織形式，不僅有利于銀行業(yè)的集團(tuán)化改造和綜合經(jīng)營，而且也有利于產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合 ? 不僅如此，金融控股公司模式具備多種運(yùn)營方式，包括投資管理型控股與經(jīng)營型控股等，這為未來伴隨著金融監(jiān)管水平的提高，整體金融體系向混業(yè)經(jīng)營的逐漸轉(zhuǎn)變奠定了基礎(chǔ) 13 金融控股公司的含義與特點(diǎn) ? 根據(jù) 1999年 2月國際上三大金融監(jiān)管部門 —— 巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證券聯(lián)合會、國際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的《對金融控股公司的監(jiān)管原則》，金融控股公司指 “ 在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)每類業(yè)務(wù)的資本要求不同 ” ? 作為多元化經(jīng)營的金融企業(yè)集團(tuán)，金融控股公司具有如下特點(diǎn)： ? 集團(tuán)控股，聯(lián)合經(jīng)營：集團(tuán)控股是指存在一個(gè)控股公司作為集團(tuán)的母體，控股公司既可能是一個(gè)單純的投資機(jī)構(gòu)，也可能是以一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)為載體的經(jīng)營機(jī)構(gòu) ,前者如金融控股公司，后者如銀行控股公司、保險(xiǎn)控股公司等 ? 法人分業(yè)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：法人分業(yè)是金融控股集團(tuán)的第二個(gè)重要特性，指不同金融業(yè)務(wù)分別由不同法人經(jīng)營。法人分業(yè)的作用是防止不同金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相互傳遞，并對內(nèi)部交易起到遏制作用 ? 財(cái)務(wù)并表 ,各負(fù)盈虧：根據(jù)國際通行的會計(jì)準(zhǔn)則 ,控股公司對控股 51%以上的子公司，在會計(jì)核算時(shí)合并財(cái)務(wù)報(bào)表。合并報(bào)表的意義是防止各子公司資本金以及財(cái)務(wù)損益的重復(fù)計(jì)算，避免過高的財(cái)務(wù)杠桿。另一方面，在控股公司構(gòu)架下，各子公司具有獨(dú)立的法人地位，控股公司對子公司的責(zé)任、子公司相互之間的責(zé)任，僅限于出資額，而不是由控股公司統(tǒng)負(fù)盈虧，這就防止了個(gè)別高風(fēng)險(xiǎn)子公司拖垮整個(gè)集團(tuán) 14 金融控股模式有利于實(shí)現(xiàn)分業(yè)向混業(yè)的轉(zhuǎn)型 ? 在金融分業(yè)監(jiān)管體制下，設(shè)立控股公司，由控股公司持有證券、銀行、保險(xiǎn)和其他金融資產(chǎn)的股權(quán)，是實(shí)現(xiàn)由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)轉(zhuǎn)型的最佳模式 ? 以控股公司作為資本運(yùn)作平臺，通過兼并收購或設(shè)立新的子公司以開展其他金融業(yè)務(wù)，構(gòu)建金融服務(wù)平臺，建立全功能金融服務(wù)集團(tuán) 銀行 證券 保險(xiǎn) 信托 資產(chǎn)管理 金融控股公司 (資本運(yùn)作平臺 ) 金融服務(wù)平臺 其他金融業(yè)務(wù) 金融控股集團(tuán) ： ； :； ： 15 控股公司模式具有監(jiān)管上的靈活性 ? 在金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管體制下，設(shè)立控股公司，由控股公司持有銀行和其他金融資產(chǎn)的股權(quán)，各金融業(yè)務(wù)子公司各自持有相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，獨(dú)立經(jīng)營，接受各自監(jiān)管部門的監(jiān)管，符合分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的精神。同時(shí)減少一金融機(jī)構(gòu)同時(shí)開展其他金融業(yè)務(wù)帶來的監(jiān)管壓力 監(jiān)管壓力 公司治理 結(jié)構(gòu) ? 控股公司在公司治理結(jié)構(gòu)上擁有更大的靈活性，不用滿足各金融業(yè)務(wù)監(jiān)管當(dāng)局對公司治理結(jié)構(gòu)的規(guī)定 ? 例如， 在香港，按照《銀行業(yè)條例》，金融監(jiān)管局有權(quán)審批銀行董事會的委任，銀行在公司治理方面受到的約束將大于控股公司 16 控股公司模式有利于形成協(xié)同效應(yīng) ? 金融控股公司通過收購、兼并不同種類的金融機(jī)構(gòu)，使得金融控股公司本身具有巨大的協(xié)同效應(yīng)的優(yōu)勢 ? 此外金融控股公司在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)，可以將不同地區(qū)、不同金融品種之間的優(yōu)勢加以組合利用 ? 在金融業(yè)激烈競爭的環(huán)境下，可以有兩種選擇： ? 增加單一金融服務(wù)產(chǎn)品的數(shù)量，如擴(kuò)大銀行地區(qū)分行和營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，可以多吸收存款。這樣作法的意義是大銀行只要收購一家小銀行，就可以降低小銀行的高額成本，由于平均成本的降低而帶來了規(guī)模經(jīng)濟(jì) ? 增加金融服務(wù)產(chǎn)品的種類，如銀行經(jīng)營證券業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。銀行的一個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，可以同時(shí)銷售證券、基金、保險(xiǎn)等不同金融服務(wù)產(chǎn)品，這就大大地降低了成本，比分別設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)要節(jié)省許多人力和設(shè)立網(wǎng)點(diǎn)的費(fèi)用。通過增加金融服務(wù)產(chǎn)品的種類，由于平均成本的降低帶來了范圍經(jīng)濟(jì) 17 控股公司模式有利于業(yè)務(wù)發(fā)展 ? 金融控股公司產(chǎn)生與存在的動力就在于它的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，即金融部門內(nèi)部各要素的重新組合和衍生 ? 在控股公司下，銀行、證券、保險(xiǎn)等子公司獨(dú)立運(yùn)作，業(yè)務(wù)發(fā)展空間更大、自由度更高，有利于各子公司在各自領(lǐng)域更充分地發(fā)展業(yè)務(wù) ? 在控股公司模式下，各種業(yè)務(wù)和產(chǎn)品間的交叉銷售更加市場化，透明度高，關(guān)聯(lián)交易的處理也更加規(guī)范明確，有利于更好地實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的交叉銷售 ? 20世紀(jì)后半是金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)飛速發(fā)展的時(shí)期，與金融控股公司相關(guān)的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要內(nèi)容包括 “ 金融超市” 或 “ 一站式金融服務(wù) ” 以及網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù) 18 控股公司模式有利于降低風(fēng)險(xiǎn) ? 控股公司模式有助于降低風(fēng)險(xiǎn) ? 各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)分別在獨(dú)立的子公司里進(jìn)行，一家子公司無需為其他業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)損失 ? 即使一家子公司出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)，其他子公司還可照常經(jīng)營，無需以自身的資金去承擔(dān)責(zé)任，從而有利于保障其自身的資金安全 ? 控股公司模式有利于降低管理風(fēng)險(xiǎn)。控股公司只行使股權(quán)投資的職能，不同業(yè)務(wù)子公司的管理互相獨(dú)立，可以保證較高的業(yè)務(wù)管理能力，避免一金融機(jī)構(gòu)同時(shí)管理其他金融業(yè)務(wù)的巨大壓力 ? 控股公司模式有利于降低市場風(fēng)險(xiǎn)。在控股公司模式下，銀行與其他業(yè)務(wù)間的交叉銷售等商業(yè)活動處于市場的監(jiān)督之下，透明度更高，風(fēng)險(xiǎn)更低 19 控股公司模式有利于資本運(yùn)作 ? 從募集資金用途來看，控股公司在資金調(diào)配上擁有更大的靈活性 ? 例如，當(dāng)銀行因資本金過剩要降低資本金水平時(shí)，需要得到有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局的認(rèn)可，這一過程可能會耗時(shí)較長，而控股公司則沒有上述限制，有利于提高資本金的使用效率 ? 控股公司模式在后續(xù)融資上更便利 ? 例如按香港的有關(guān)規(guī)定，向控股公司注入其他資產(chǎn)，只需遵守《香港上市條例》及《收購合并守則》，不需要香港金管局的批準(zhǔn)；而任何資產(chǎn)注入上市銀行時(shí)，都要接受證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金管局的雙重監(jiān)