產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)流動(dòng)資產(chǎn)管理-文庫吧
2025-09-20 09:40 本頁面
【正文】 小的 Z值和H值分別為： Z = 3√3bσ2/4i 公式（ 9— 4） = H/3 公式（ 9— 5） H = 3 3√bσ2/4i 公式（ 9— 6） = 3Z 公式（ 9— 7） 上述模型中假設(shè)最低現(xiàn)金持有量為 0，實(shí)際生活中公司經(jīng)常把 最低現(xiàn)金持有量設(shè)定為正值 L，這對(duì)于現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券存在延遲時(shí)尤為必要。此時(shí)的 Z值和 H值分別為： Z= 3√3bσ2/4i + L 公式（ 9— 8） = L+（ HL） /3 公式（ 9— 9） H= 3 3√bσ2/4i + L 公式（ 9— 10） = 3Z2L 公式（ 9— 11） 4根據(jù)隨機(jī)模型確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的基本步驟 ①確定現(xiàn)金持有量的下限 L， L可以等于 0或大于 0的某一個(gè)安全儲(chǔ)備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額； ②估計(jì)每日現(xiàn)金流量的方差 σ2，一般是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行分析而得到； ③確定有價(jià)證券利息率和轉(zhuǎn)換成本； ④根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金余額的上限 H及恢復(fù)點(diǎn) Z。 例（略） 隨機(jī)模型說明恢復(fù)點(diǎn) Z與交易成本 b成正比，與機(jī)會(huì)成本成反比，與現(xiàn)金流量的波動(dòng)程度成正比，即現(xiàn)金流量不確定性大的企業(yè)應(yīng)持有更大的平均現(xiàn)金余額；上下限的距離取決與 Z和 L。 （三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型 1現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（ cash cycle）及其所包括的主要活動(dòng)及決策 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 是從現(xiàn)金投入生產(chǎn)開始到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程，其包括的主要活動(dòng)和決策有： 活動(dòng)： 決策： 購買原材料 訂購多少存貨 支付購貨款 現(xiàn)購還是賒購 生產(chǎn)產(chǎn)品 生產(chǎn)技術(shù)的選擇 銷售產(chǎn)品 現(xiàn)銷還是賒銷 收款 如何收款 2現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的內(nèi)容 上述活動(dòng)導(dǎo)致現(xiàn)金內(nèi)流入與流出的非同步、不確定的模式。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 =平均存貨天數(shù) +應(yīng)收帳款平均收款天數(shù) 應(yīng)付帳款平均付款天數(shù) 公式（ 9— 12） 如教材第 422頁圖 11— 2所示。 3 最佳現(xiàn)金余額 =（年現(xiàn)金需求總額 /360） 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 公式（ 9— 13） （四）巡航導(dǎo)彈模型 該模型是張家夏在 2021年第 10期 《 會(huì)計(jì)研究 》 上發(fā)表的“最佳現(xiàn)金余額確定方法的探討”中所提出的，其基本含義是企業(yè)最佳現(xiàn)金余額存在 ， 但它并不是一個(gè)固定值，而是恰好滿足企業(yè)現(xiàn)金支出需要而略有富裕的余額 。 1現(xiàn)金支出的分類 ①大額定期性支出， 是指數(shù)額較大、有一定規(guī)律的支出，如工資、水電費(fèi)、利息支出、還貸、材料采購支出、稅金等。其中前三項(xiàng)支出的日期一般是固定的且金額變動(dòng)幅度不大 ,企業(yè)可以預(yù)見；還貸和材料采購支出的日期雖不固定且金額變化也較大 ,但還是可以預(yù)見；稅金雖金額不定 ,但交稅時(shí)間固定。 ②大額不規(guī)則性支出 ，是指企業(yè)重大的資本運(yùn)作 、固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)購置、設(shè)備技術(shù)改造、大修理等支出。這些支出發(fā)生是不規(guī)則的，但其發(fā)生額和發(fā)生時(shí)間是可以預(yù)計(jì)的，是由企業(yè)長期決策決定的。 ③日常零星支出 ，是指除去上述兩類支出外的其他支出。這些支出發(fā)生更加頻繁且數(shù)額不大。 2巡航導(dǎo)彈模型 該模型下的“最佳現(xiàn)金余額”就是滿足變化不定的、但是可以預(yù)先測知的上述三類支出之和而略有富裕的余額。計(jì)算公式為： N = D + K 公式（ 9— 14） K =（ Zz） / 4 公式（ 9— 15） 式中： N— 最佳現(xiàn)金余額 D— 當(dāng)天需支出的大額定期性支出和大額不規(guī)則性支出之和 K— 能滿足一周（五個(gè)工作日）零星支出的現(xiàn)金量，大規(guī)模 企業(yè)的零星支出較大，也可以計(jì)算三個(gè)工作日的零星現(xiàn) 金支出。K應(yīng)是個(gè)常量，但可根據(jù)情況作相應(yīng)調(diào)整 Z— 按上一年資料計(jì)算的月平均現(xiàn)金支出額 z— 按上一年資料計(jì)算的月平均定期和不規(guī)則大額支出額 （ Zz） — 按上一年資料計(jì)算的月平均日常零星支出額 例（略） 這種模型確定的現(xiàn)金余額更接近實(shí)際，更有利于現(xiàn)金計(jì)劃的編制和日?，F(xiàn)金的調(diào)度。若短時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金余額較多或較少，可以用有價(jià)證券來調(diào)節(jié)。 三、現(xiàn)金的日常管理 （一）加速收款 企業(yè)收款的時(shí)間包括三個(gè)階段，如圖 9— 4所示： 客戶開出支票 企業(yè)收到支票 支票交付銀行 現(xiàn)金收回 支票寄回時(shí)間 支票停留時(shí)間 支票結(jié)算時(shí)間 帳款收回時(shí)間 圖 9— 4企業(yè)收款回收時(shí)間 縮短前兩個(gè)階段時(shí)間的方法主要有 鎖箱法和銀行業(yè)務(wù)集中法 。 1鎖箱法（ lock system） 箱法以地域?yàn)榛A(chǔ)，公司根據(jù)帳單分布形勢(shì)確定地區(qū)銀行（可以使用運(yùn)籌學(xué)方法）。在各地區(qū)銀行所在地租用專門郵政信箱。授權(quán)當(dāng)?shù)劂y行每日開啟信箱，取得支票后立即予以結(jié)算，并通過電匯再將款項(xiàng)撥給企業(yè)所在地銀行。這種方法的現(xiàn)金收回過程開始于客戶將支票寄至郵政專用信箱而非企業(yè)，不但縮短了支票郵寄時(shí)間，而且也免除支票了在企業(yè)的停留時(shí)間。 鎖箱法的成本較高，因?yàn)楸皇跈?quán)開啟郵政信箱的當(dāng)?shù)劂y行除了要求扣除相應(yīng)的補(bǔ)償性余
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