wacc加權(quán)資本成本分析和記黃埔為例-文庫吧
2025-04-20 19:40 本頁面
【正文】 插法： 當(dāng) K1＝ 6%時(shí)，左邊＝ 當(dāng) K1＝ 5%時(shí)，左邊＝ （ － ） /（ 6%－ 5%） ＝（ － 50） /（ 5%－ K1） 解方程，得： K1≈ % 所以，用辛迪加銀行融資的資本成本為 %。 （二）股權(quán)融資分析 1. 優(yōu)點(diǎn) 方法相對(duì)容易 2. 缺點(diǎn) 財(cái)務(wù)部門要考慮增股帶來的股權(quán)稀釋及股權(quán)控制等問題。 3. 資本成本的計(jì)算 采用固定股利增長率模型 K2 ＝ D0 (1＋ g) / P ＋ g 其中： D0＝ ， P＝ g ＝ ROE 留存收益比率 其中， ROE是公司凈資產(chǎn)收益率 年份 1995年 1994年 1993年 1992年 1991年 股東權(quán)益 58 839 57157 49 061 35 843 27 655 凈利潤 10 048 8 654 6 336 5 656 5 233 ROE % % % % % 所以， 5年平均 ROE＝ % 年份 1995年 1994年 1993年 1992年 1991年 可分配利潤 9567 8021 6304 3052 4340 紅利 4267 3362 2461 1846 2073 留存 收益 5300 4659 3843 1206 2267 留存收益比率 % % % % % ?所以， 5年的留存收益比率平均值＝ % 所以， g＝ % %＝ % K2＝ （ 1＋ %） /＋ % ＝ %＋ % ＝ % 即：股權(quán)融資的資本成本為 %。 （三）債券融資分
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