【正文】 從經(jīng)濟全球化的角度 ,根 據(jù)中國的自然資源 ,如人口眾多、人均資源占有率低 ,以及中國經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實情況 ,探討人民幣匯率的決定。人口眾多、人均資源占有率低 ,應調低人民幣的匯率 ,有利于就業(yè)和引入外資 。中國的城市化進程需要大量的資源 ,調高人民幣的匯率 ,有利于企業(yè)降低成本 。外匯占款較大推高中國的通貨膨脹率 ,又應調高人 畢業(yè)設計（論文）報告紙 5 民幣的幣值 。又要考慮匯率對利率政策的抵消作用等 馬樹才 賈凱威 （ 2021）以我國宏觀經(jīng)濟運行和政策為背景，以 BEER現(xiàn)代匯率決定模型為基礎，依托 19802021 年的相關數(shù)據(jù)，運用所建立的人民幣匯率決定模型，對我國人民幣匯率水平的決定、失衡及調整進行了實證研究。 林玲（ 2021）文主要從相對通貨膨脹率、相對利率以及相對經(jīng)濟增長率的角度來分析世界石油價格上漲如何對人民幣匯率產生影響。為了研究人民幣的變動趨勢，需要引入有效匯率。 劉沁 徐康寧（ 2021）建立了產業(yè)轉移 影響實際匯率變動的理論模型，并檢驗了 20 世紀 60年代以來日本的實際匯率、 80 年代以來人民幣實際匯率的變動及我國貿易特化系數(shù)，認為巴拉薩一薩繆爾森效應所認為的貿易品勞動生產率降低帶來的實際匯率上升在中國是存在的。針對我國加工貿易比重過大的現(xiàn)實，本文提出應當在及時調整我國貿易結構的基礎上合理重估人民幣匯率。 許莎雯 (2021)按照經(jīng)濟規(guī)律的一般要求，在充分考慮我國實際經(jīng)濟條件和市場運行的情況之下，分析西方經(jīng)典匯率理論對 人民幣匯率決定的適用性， 同時探索具有中國特色的匯率決定理論，為人民幣匯率決定因素的研究提供了理論依據(jù)；然后重點從研究人民幣匯率決定因素入手，探討其深層次的內在規(guī)律，并提出完善人民幣匯率形成機制改革的政策建議 李霜 (2021)從西方匯率決定理論出發(fā)，結合人民幣匯率的實際變動情況，從多個角度探究并分析了人民幣匯率的決定因素 姜濤（ 2021）基于購買力平價、利率平價、國際收支與巴拉薩 薩繆爾森效應四個理論視角 ,選取代表性變量 ,建立了由協(xié)整變量構成的 VAR 模型 ,并利用脈沖響應函數(shù)與方差分解技術分析了外匯儲備、中美 相對生產率對人民幣匯率的沖擊效應與貢獻度 .結果表明：從長期看 ,中美相對勞動生產率的變化對人民幣匯率有較大程度的影響 ,而外匯儲備的變化對人民幣匯率的影響較弱 江珊 陳詩（ 2021）選取經(jīng)濟增長率、通貨膨脹差異、利率差異、外匯儲備四個因素作為人民幣匯率影響因素，通過構建 VAR 模型分析其他 4 個因素對人民幣匯率的影響。通過實證得到：以上 5 個因素之間存在協(xié)整關系；通貨膨脹率和利率對匯率的影響較大并且持續(xù)時間長；經(jīng)濟增長率對匯率存在兩個方向相反的影響。國家外匯儲備對匯率的影響非常The genral stf(1mpoyidvc,uh)0jb。5wT有限，僅在短期內有影響 孫音（ 2021） 根據(jù)匯率理論和中國實際情況分析得出影響人民幣匯率的重要因素應為國際收支狀況、外匯儲備、通貨膨脹差異、貨幣供應增速差異、經(jīng)濟增長率差異、利率差異和財政收支狀況，通過多元回歸分析方法檢驗得出，影響我國匯率中短期變化最主要的因素是外匯儲備額，其次是兩國利率差異、外商直接投資和兩國通貨膨脹差異。 第二章 人民幣匯率決定理論 購買力平價理論介紹 在所有的匯率理論中，購買力平價理論是一種最簡單、最直觀，同時也是最易于理解的匯率決定理論。盡管存在許多爭議，購買力平價理論在今天的匯率決 定理論中人占有一席之 畢業(yè)設計（論文）報告紙 7 地，并且，被公認為是一國長期匯率決定的基礎。 學說簡介 購買力平價概念正式提出是兩次世界大戰(zhàn)期間的瑞典經(jīng)濟學家卡塞爾?？ㄈ麪栒J為，匯率是由兩國貨幣購買力的對比決定的。其理論基礎是：一種貨幣的價值，從而對這種貨幣的要求，是由單位貨幣在國內所能買到的商品和勞務的數(shù)量決定的，即，由它的內在購買力評價決定。內在購買力平價就是商品和勞務的物價水平的倒數(shù)。 購買力平價理論的隱含前提是經(jīng)濟學中最基礎的定律：一價定律。即，在本國經(jīng)濟中，若兩個物品完全相同，則他們必須賣同一個價格；開放經(jīng)濟中，對 于相同商品，應有下面的公式： Pa=S*Pb+C () Pa為商品在 A 過的價格， Pb為商品在 B過的價格， S 國貨幣以 A過貨幣表示的價格， C為交易成本 一價定律形成的機制是商人對同種商品在不同地區(qū)價格不等情況下進行的商品套利。 購買力平價具有兩種表現(xiàn)形式：絕對形勢和相對形式。絕對形勢即絕對購買力平價，以為匯率是兩個國家價格水平或購買力平價之比，其公式為： Ro=Pa/Pb （ ） Ro表示絕對購 買力平價， Pa和 Pb分別表示 a、 b兩國各自的物價水平。 由絕對購買力平價可以推出現(xiàn)對購買力平價。對等式（ ）兩邊取對數(shù)，一小寫字母表示對數(shù)，有： Ro=PaPb () 對（ ）式進行微分，我們即可得到均衡匯率的變動率，即相對購買力平價公式： Dr=DPaDPb （ ） 其內涵是：兩國貨幣匯率在兩個時期的變化反映這兩國在兩個時期內物價指數(shù)的變化。對于 交易成本的處理，通常采取下面方法： （ 1） 假定交易成本小到可以忽略不計的，令其為 0，直接采用購買力平價公式的原始形式； （ 2） 如果成本不能夠忽略，還可以認為整個成本中的主要部分與交易商品的價值成固定比列 K，絕對購買力公式為： The genral stf(1mpoyidvc,uh)0jb。5wT Pa=Ro*K*Pb （ ） 對等式（ ）兩邊取對數(shù)，以小寫字母表示對數(shù)，則有： Pa=r+k+Pb () 對（ ）式兩邊同時微分，成本項消失，可得： dPa=dr+dPb，即 dr=dPbdPa，從而得出相對購買力平價 西方國家對于購買力平價理論的評價 （ 1） 短期內，對購買力平價的偏離經(jīng)常出現(xiàn)，其偏離程度無法用統(tǒng)計誤差來解釋； （ 2） 在長期內，購買力平價成立的情況也很少。 70 年代和 80年代匯率水平從長期高于購買力平價變成長期低于購買力平價，即匯率水平的變動由一種不平衡變成另一種不平衡。但是在更長的時期內，匯率變動依然是圍繞購買力平價關系的。 （ 3） 匯率劇烈波動的幅度比價格變動大。 購買力平價理論的 發(fā)展 實際匯率的引入 購買力平價機制的核心是一價定律，而一價定律成立的一系列前提條件，如產品的同質性，不存在關稅壁壘和交易成本等國際貿易障礙，不存在資本流動，價格機制充分作用等，很顯然在現(xiàn)實中幾乎無法成立。這樣，不可避免的，購買力平價理論會存在相當?shù)钠睢? 從數(shù)學表達上看，對購買力平價的偏離可以用一個系數(shù) Q來實現(xiàn)，即： Ro=Q*（ Pa/Pb ） （ ） 將公式（ ）稍做變動，即得： Q=Ro*（ Pb/Pa ） （ ） 其中 Q 為實際匯率， R為名義利率。由（ ）我們可以看到實際匯率的含義：他是外國商品和勞務相對于本國商品和勞務的相對價格。如果匯率與購買力平價之間沒有偏差，即兩國貨幣的兌換比例額等于兩國價格指數(shù)的對比，則 Q值恒等于 1。 對方稱（ ）取對數(shù)后進行微分處理并稍做變形，就可以得到： Dr=Dq+DPb— DPa （ ） 即引入實際匯 率后的相對購買力平價。 其他主要匯率理論簡介 利率平價理論的介紹 利率平價理論的基本思想可以追溯到 19 世紀下半葉，在 20 世紀 20年代由凱恩斯等人給予闡述。利率平價可分為抵補的利率平價與非抵補的利率平價。 抵補的利率平價認為匯率的遠期的升貼水率等于兩國貨幣利率之差。如果本國利率高與 畢業(yè)設計（論文）報告紙 9 外國利率，則遠期匯率將升水，這意味著本幣在遠期將貶值；如果本國利率低于外國利率，則遠期匯率將貼水，這意味著本幣在遠期將升值。也就是說，匯率的變動會抵消兩國間的利率差異，從而使金融市場處于平衡狀態(tài)。 其表達式為： 222。=iif， 其中， 222。=（ fe） /e， e：即期匯率（直接標價法）， I：本國投資收益率， If：外國投資收益率。 抵補的利率平價具有很高的實踐價值，被作為指導公式廣泛應用與交易之中，在外匯交易中處于市場創(chuàng)造者地位的大銀行基本上是根據(jù)各國利率差異來確定遠期匯率的升貼水額。在實證檢驗中，除了外匯市場激烈動蕩時期，抵補的利率平價基本上都能較好的成立。當然，實際匯率與抵補的匯率平價的預期存在一定的偏離，這一偏離常被人為反映了交易成本、外匯管制以及各種風險的因素。 非抵補的利率平價認為：預期的匯率遠期變動率等于兩國貨 幣利率之差。在非抵補的利率評價成立時，如果本國利率高于外國利率，則意味著市場預期本幣在遠期將貶值。 其表達式為： E222。=iif， 其中， E222。：預期的匯率遠期變動率（直接標價法）， I：本國投資收益率， If：外國投資收益率。 利用非抵補的利率平價的一般形式進行實證檢驗的并不多見，這是因為，預期的匯率變動率在一定程度上是一個心理變量，難于獲得可信的數(shù)據(jù)進行分析，并且實際意義不大。在經(jīng)濟分析中，對非抵補的利率平價的實證研究一般是與對遠期外匯市場的分析相聯(lián)系。 利率平價理論不是一個獨立的匯率決定理論，它只是描述 匯率與利率之間的相互關系，即：不僅利率的差距會影響匯率的變動，匯率的變換也會改變資金流動，影響不同市場上的資金供求關系，從而影響利率。更正要的是，利率和匯率可能同時受到更為基本的因素（如貨幣供應量等）的作用而發(fā)生變化。因此，利率平價理論與其他匯率決定理論是相互補充的，常常作為一種基本的關系時而被運用在其他匯率決定理論的分析中。 The genral stf(1mpoyidvc,uh)0jb。5wT 國際收支論介紹 國際收支說亦稱為外匯供求說 ,或國際借貸說 ,由英國經(jīng)濟學家戈遜提出的 ,其基本內容是外匯匯率決定于外匯的供給與需求狀況外匯供給和需求的產生 ,根源于國際借貸 ,即 是由國與國之間存在的借貸關系所引起的 ,除了商品的輸出人以外 ,債券買賣、利潤收支、捐贈收支、 旅游收支和資本交易等 ,也會引起國際借貸關系 ,它是匯率變動的主要根據(jù)國際借貸中的流動借貸 ,即已經(jīng)進入支付階段的借貸的變化 ,才對外匯的供給和需求產生影響 ,而尚未進人支付階段的固定借貸 ,不影響外匯供求的變化 國際借貸作用于匯率變動的一般過程是 若一國的流動借貸里流動債權高于流動債務 ,就是外匯供給超過需求 ,外匯匯率會下跌 ,本幣會升值 , 反之外匯匯率上升 ,本幣貶值若一國的流動借貸相等 ,外匯收支也相等 ,那么匯率將處于均衡狀態(tài) ,不 會發(fā)生匯率變動。國際收支說用國際借貸引起外匯供求變化來說明匯率